Elon Musk annonce la suspension de Twitter rachat, dans l’attente details sur la proportion de faux comptes

Le directeur général de Tesla et homme le plus riche du monde, Elon Musk, a déclaré, vendredi 13 mai au matin, « suspendre » le processus de rachat du réseau social Twitter. La raison invoquée pour cette nouvelle annonce surprise ? L’investisseur dit attendre davantage de détails sur la proportion de faux comptes sur le réseau social. L’action du groupe, lié à la Bourse de New York, immédiatement augmentée de 11% au gouvernement de Wall Street, indique que les enquêteurs s’interrogent et doublement consternés que le projet de rachat aille soit qualifié.

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Quelle est cette histoire de faux comptes ? Dans son message, M. Musk dit vouloir s’assurer « que les spams et les faux comptes représentent bien plus de 5% du nom des utilisateurs »sur les 229 millions d’utilisateurs actifs revendiqués par Twitter. Ce chiffre a été rendu public, début mai, par Twitter, dans des documents déposés auprès du gendarme de la Bourse américaine, the Securities and Exchange Commission. Les comptes automatisés sont, historiquement, un problème endémique sur la plate-forme, où les acteurs politiques, escrocs et mêmes services de propagande d’Etat ont recours aux robots des comptes pour diffuser et amplifient leurs messages. M. Musk n’ignore pas cette problématique : dans son projet de rachat, il affirme vouloir mettre fin aux spams – ces messages émis souvent par de faux comptes automatisés.

Le taux de 5% que j’ai avancé pour Twitter est relativement faible. Par le passé, de multiples études indépendantes évoquent un niveau bien plus elevé ; l’entreprise a investi dans la lutte contre ces comptes ces deux dernières années.

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« Lorsque nous déterminons si un compte est faux ou authentique, nore jugement joue un rôle significatif, et nos estimations peuvent donc ne pas représenter le nombre réel de ces comptes », écrit Twitter dans les documents boursiers. De plus, la société a plusieurs fois dû, en raison d’erreurs de calcul, revoir légèrement à la baisse ses chiffres d’utilisateurs actifs mensuels, une statistique-clé.

Ces éléments pourraient bien avoir une influence sur l’activité de Twitter, qui dépend principalement de la publicité, et donc sur sa valorisation, plus la question des faux comptes connus de longue date et sur tous les réseaux sociaux. La suspension surprise du rachat peut donc apparaître comme disproportionnée, ou comme un prétexte.

Des problèmes de financement liés à Tesla

L’annonce d’Elon Musk pose des questions liées au financement de Twitter et, plus largement, à Tesla. La cour de Tesla a perdu 29% de sa valeur au bout d’un mois, avec pour corollaire 250 milliards de dollars (239,5 millions d’euros) de fortune personnelle de l’homme le plus riche du monde, et donc, indirectement, sur le montage financier élaboré pour acquérir le réseau social.

Le 25 avril, un partage Twitter valait 54,20 dollars (environ 52 euros) – soit 54 % de bonus pour un reportage fin janvier –, l’évaluateur valorisait l’entreprise à 43 millions de dollars (42,1 milliards d’euros). Plus la fortune de M. Musk n’est pas faite de liquidités, plus d’actions. L’entrepreneur devait, au départ, contribuer au financement par plusieurs sources : 13 milliards d’emprunts à des banques, jusqu’à 21 milliards de vente d’actions Tesla et 12,5 milliards « d’un prêt sur marge »gagé sur des actions Tesla, que les prêteurs récupéreraient s’il ne remboursaient pas.

Ou, explique l’agence Bloomberg, M. Musk à, pour des prêts antérieurs, déjà gagé plus de la moitié de ses actions Tesla… Ils sont un nouveau prêt sur la marge de 12,5 milliards aurait été remis en cause si le cours de l’ action du constructeur automobile a passé sous les 837 dollars – il ateint vendredi jusqu’à 762,18 dollars (730,2 euros). Elon Musk annonce aujourd’hui, jeudi, pouvoir réduire le montant de cet emprunt, grâce à environ 7 milliards de financements d’investisseurs : le co-fondateur d’Oracle, Larry Ellison, les fonds Sequoia Capital, les fonds Qatar Holding et le prince saoudien Al-Walid Ben Talal, qui y contribue de son côté, le laisse sur Twitter. Selon l’agence financière Bloomberg, Elon Musk aurait réclamé sa première créance sur la vente d’actions Tesla, pour plus de 27 millions de dollars au total.

Hors de ces jeux boursiers et financiers, la baisse du cours de Tesla révèle une fondamentale autour de la tension de rachat de Twitter, comme si les volontés d’Elon Musk de diriger les deux entreprises étaient contradictoires. « En tant que PDG d’une entreprise à 1 000 milliards de dollars, Elon Musk ne devrait pas s’être dispersé et concentré sur Tesla et a perdu son temps pour réaliser et gérer une entreprise à 43 milliards », estimait, mi-avril, David Trainer, PDG de la société d’investissement New Constructs. Or, M. Musk reste occupé par le rôle du constructeur spatial SpaceX, les Bourses sont à la baisse, le monde connaît des crises sans précédent, la voix électrique est en pleine force et Tesla est confronté aux défis, comme le récent rappel de 130 000 voitures en raison d’un problème de surchauffe… Le cours de Tesla bondissait de 7%, vendredi, à l’annonce de la mise en pause du rachat de Twitter.

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“Un film d’horreur”

Quelles sont les véritables intentions de l’imprévisible Elon Musk ? “Wall Street soutient que la transaction est sur le point de tomber à l’eau, ou que M. Musk a l’intention de négocier un prix d’achat plus bas, ou estime que les souhaits se retireront simplement de la transaction en payant l’indemnité de rupture de 1 million de dollars »résume Dan Ives, analyste de la société d’investissement Wedbush Securities, qui estime les chances de rachat à “moins de 50%”. Pour M. Ives, le « Le cirque du rachat de Twitter va se transformer en un film d’horreur digne de Vendredi 13 ».

« On sera inévitablement poursuivi si les faux comptes sont la vraie raison de cette manœuvre dilatoirea ajouté Susannah Streeter, analyste à la société d’investissement Hargreaves Lansdown, citée par Bloomberg. Quarante-trois milliards semblent un prix gigantesque. Ils annoncent peut-être une stratégie pour faire baisser ce montant. »

Une heure après son tweet fracassant, M. Musk assurait être “tours investis” dans le rachat. Ces deux messages seront certainement analysés par la Securities and Exchange Commission, qui a laissé ouverte, selon les informations de la presse américaine, une enquête sur la manière dont M. Musk a discrètement acquis une vaste quantité d’actions Twitter dès fin janvier , sans les avoir déclarées, comme le prévoir la loi américaine. Le gendarme de la Bourse avait déjà sanctionné M. Musk pour avoir publié, toujours sur Twitter, des informations sur Tesla en dehors du cadre qui s’imposent à une entreprise cotée en Bourse.

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